原“中国私募股权投资”

摄影：Bob

“定转子之王”要卖了。

近日，据路透社报道，私募股权投资机构方源资本收购意大利老牌电机零部件制造商“EuroGroup Laminations”（以下简称：EGLA）多数股权一事迎来最新进展。

一份文件显示，该交易已获意大利政府批准——这是该笔交易中非常关键的一步。预计交易将于2026年上半年完成交割，届时EGLA将退市。

24亿

方源资本操盘一笔Buyout

根据高伟绅律师事务所（Clifford Chance）2025年8月披露的交易文件，方源资本此次通过旗下特殊目的载体，与EGLA第一大股东Euro Management Services（EMS）签署股权转让及共同投资协议，收购其所持EGLA 45.7%股权，交易对价约为2.95亿欧元。

与此同时，EGLA第二大股东法国资管集团Tikehau Capital亦同步签署协议，同意将其所持7.9%股权悉数出售给方源资本。

交易完成后，方源资本将与EMS共同设立新控股公司，合计持有EGLA 55.3%的表决权。

根据披露，方源资本将以每股3.85欧元的价格，向剩余公众股东发出全面收购要约，对应EGLA整体估值约6.26亿欧元。预计2026年上半年完成交割后，EGLA将从米兰泛欧交易所退市，正式成为私人控股公司。

值得注意的是，EMS在交易中承诺，将出售所得50%资金回投至新控股公司，继续间接持有EGLA股份，显示出其对公司长期价值的看好，也为方源资本后续整合留下协同空间。

公开资料显示，方源资本（FountainVest Partners）成立于2008年，是一家总部位于亚洲的独立私募股权基金，专注于消费、医疗、高端制造和TMT等领域的控股与成长型投资。公司核心团队多出身于高盛、摩根士丹利等国际投行，具备深厚的跨境投资经验。

截至目前，方源资本管理资产规模超过100亿美元，代表性投资项目包括：Amer Sports（旗下拥有Salomon、Arc’teryx等品牌）、TASAKI（日本高端珠宝品牌）、SML Group（全球RFID标签龙头）等。

从家族作坊到“定转子之王”

通过反向收购完成IPO

EGLA的故事始于1978年，由意大利工程师乔瓦尼·洛卡泰利（Giovanni Locatelli）在伦巴第大区贝加诺省创立，最初仅为本地家电厂商代工电机铁芯。

凭借对冷轧硅钢片冲压工艺的极致优化，公司在1990年代切入汽车供应链，为菲亚特、博世供应启动电机定子，逐步积累起规模化生产能力。

2004年，EGLA通过管理层收购（MBO）脱离母公司，由现任CEO马西莫·洛卡泰利（Massimo Locatelli）与私募机构 Alpha Capita联合控股，正式独立运营。

此后10年，公司借助欧洲汽车工业东风，产能扩张至意大利8家、海外6家工厂，并于2012年在中国济宁设立首个亚洲生产基地，为华勤橡胶工业集团配套新能源电机铁芯。

尽管EGLA从未进行传统意义上的IPO，但其于2018年通过反向收购登陆米兰证券交易所。具体路径为——由EMS牵头，将EGLA资产注入已上市的壳公司“La Lucentezza”，实现曲线上市。

此后，公司又通过两次增发融资约1.2亿欧元，用于扩建罗马尼亚、墨西哥工厂，并投入7000万欧元研发高压驱动电机“Hair-pin”工艺，成为大众MEB平台、雷诺CMF-EV平台定转子核心供应商。

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财务数据显示，EGLA 2025年上半年营收4.292亿欧元，同比增长1.6%；EBITDA 4480万欧元，利润率10.4%；净债务2.64亿欧元，杠杆倍数2.4倍，整体财务结构稳健。截至2025年6月，公司在手订单高达51亿欧元，相当于2024年营收的1.2倍，其中电动汽车牵引套件销量从180万套增至220万套，中国业务占比提升至28%。

此次与方源资本合作，EuroGroup Laminations旨在通过充分发挥方源资本深厚的行业经验及其与亚洲领先企业和整车制造商的合作关系，加速EGLA在亚洲（特别是全球最大电动汽车市场中国）的发展，巩固EGLA在电动交通、工业应用及基础设施等全球能源转型价值链中的领导地位。