兄弟们，好音书啊，蔚来四季度确凿盈利了。
非论是蔚来车主们，如故蔚来鼓动们，悬着的心终于不错放下了。
就在昨天，蔚来公布了 2025 年四季度及全年未经审计的财务功绩报告，数据露馅，蔚来在四季度的筹备利润达到了破天荒的 12.5 亿东谈主民币，这是蔚来建设以来，初度完好意思的单季度盈利。
在蔚小理三兄弟里，蔚来终于算是飒爽伟貌了一趟。
但问题来了，蔚来在四季度到底是若何盈利的？其实是靠两件事：创收和节流。
先看创收这块，在四季度，蔚来总营收达到了空前的 346.5 亿元，同比飞腾了 75.9% 。数据很爆，但这到底凭啥呢？
我们看四季度蔚来的请托量，达到了 12.48 万台，同比飞腾 71.7% ，和营收的增速基本齐对上了。具体大伙儿不错看底下这张图。
比如最显着的，便是蔚来本品牌在 2025 年底冲了一波销量，在 12 月干到了月销 3 万台，扫数四季度也达到 6.74 万台。而这里面，透澈便是靠 ES8 这一台车。
没错，这样一款 40 万往上的车型，尽然在 12 月卖了 2.2 万辆， ET5T、ES6、EC6 等等加起来齐不够它看的。
具体原因是，在 2025 年 9 月，新上市的三代 ES8 胜利从 50 万降到了 40 万，而且如故加量再降价，不仅尺寸更大了，电板还从 75 度上到了 102 度，况且标配三把零重力座椅，以及后排屏等等。
只可说，中国东谈主如故有钱啊。。。呃，分裂，蔚来如故懂挣钱的啊。
另外，也有一部分的功劳得算在乐谈和萤火虫头上，比如乐谈在旧年四季度赢得 3.83 万台的收货，同比 2024 年要高不少，而萤火虫的 1.91 万台则是造谣多出来的，因为 2024 年的时辰它还没上市。
但除了销量大增之外，这里还有一件反常的事，蔚来莫得因为降价导致 " 薄利多销 " ，毛利率反而大幅提高。
我们不错看到，蔚来四季度毛利总数一共是 60.7 亿元，同比增长了 163.1% ，撇开销量的身分，便是卖车变得更赢利了。
因为在四季度，蔚来的整车毛利率达到了 18.1% 。这在新势力品牌里面，还是属于中等偏上了，关节如故在于这台新的 ES8 。
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李斌就曾提到过，三代 ES8 的毛利能达到 20% 阁下，以至比二代更高。
大伙儿算计思不解白，为啥价钱降了，建树高了，毛利还能再高？
按照官方说法，主要原因是蔚来的神玑 NX9031 智驾芯片，用它代替 4 枚英伟达 Orin-X 就不错从简 1 万阁下的开销，咔嚓毛利就几个点上去了。另外 NT3.0 平台的通用化零件，也进一步摊薄了老本。
不外，李斌自后在一次采访中也承认，三代 ES8 的整车结构铝含量莫得以前高了，证据照实在看不见的处所作念了减配。
有东谈主就发现，二代 ES8 用的是 40 万一吨的 R1234yf 环保冷媒，三代就改成了 5 万一吨的 R134a ，二代用了六活塞入口卡钳，三代形成四活塞自研卡钳等等。。。
总之， ES8 卖爆的背后，也证据它正在从旗舰车型迟缓被蔚来作念成了走量车型，算是对这台车当年积聚下来的声誉，进行了一波变现。
那说罢了创收，接下来我们再好好聊聊节流。
从功绩报告里不错看出来，蔚来在四季度对研发、销售用度齐是大砍，比如研发从 2024 年 Q4 的 36.4 亿降到了 20.3 ，同比砍了 44.3% ；销售及赓续用度从 48.8 亿降到了 35.4 亿，也砍了 27.5% 。它俩加起来就一共省了 30 亿阁下，这可不是一个少许目啊。
这里一方面，照实是蔚来在剁手优化我方的支拨，往日那种大手大脚确定不敢了，但另一方面，蔚来也转化了一下报表，让本年的功绩看起来高出好一丝。
先来说第一丝，其实蔚来从放肆费钱到细水长流的滚动，早在 2023 年就运行了。
当年蔚来就胜利裁人了 10% ，尔后一直到旧年头，蔚来最终推出了一个 CBU 预算赓续机制，条目每一分钱插足齐要听到回响。
比如蔚来手机就被摒弃了，自后相通遭受的还有固态电板、机器东谈主时势等等。
与此同期，米兰体育蔚来还暗暗砍掉了一些小众车型的改款，牛屋也不再盲目扩建，以至晓谕出海不再吸收直营模式等等。
但另一边，第四季度其实也在财务上占到了一丝小低廉。
比如 NIO DAY 以往每年行径齐在 Q4 的 12 月底举办，适度旧年就提前到了 9 月 20 号，这不当妥就为卡个 Timing 嘛，这笔销售用度就悄无声气的从 Q4 转到了 Q3 。
在研发上亦然一样，比如 NT3.0 平台的研发用度，在前几个季度早就花过了，是以在 Q4 妥妥享受时间适度。
是以啊，从全年功绩的角度看，2025 年的净赔本如故高达 149.4 个亿，天然同比减少了 33.3% ，但离着实道理上的盈利还有很远。
是以关于这份四季度财报，脖子哥以为大家如故得严慎乐不雅一丝。
在本年的功绩电话会上，李斌天然对本年 " 全年盈利 " 的新方针充满信心，全年销量预测增长给估到了 40%-50% ，但要着实完成这些其实很难，毕竟旧年还亏了快要 150 个亿。。。
那么，李斌认为蔚来盈利能抓续的逻辑是什么呢？总弗成如故阿谁 ES8 了吧？
天然不行，其实蔚来也看法， ES8 能得胜的关节如故性价比，只须它身上的这套东西能连接复制下去，蔚来本年的销量照实有可能再上一个台阶。
是以在本年，蔚来预测推出三款全新车型，包括蔚来 ES9 、乐谈 L80 ，以及另一款大五座 SUV ，另外 " 5566 " 四款车和乐谈 L60 也会出改款，如果每个车齐能像 ES8 这样猛降，加量不涨价，那照实很有看头。
但能弗成作念到这些，我们只好拭目而待了。
而除了造车之外，蔚来在芯片业务上的跨越可能照实是一个看点，因为它的第二款 5nm 芯片也得胜流片了，按照蔚来的说法，它的算力相等于三颗 Orin-X ，老本比目下的神玑 NX9031 还要低。
据李斌说，蔚来是准备在卖车之外，相通作念卖芯片的业务，但思指着这个赢利如故很难。
除此之外，再便是蔚来最被东谈主诟病的点，援手驾驶，斌总也要下决心在这上头开刀了，电话会上说，预测在本年 Q2 和 Q4 蔚来会更新两个大版块，到时辰望望能弗成赶上目下 T1 级别的水平。
终末，则是一个可能会动摇蔚来根底的问题，也便是闪充和换电的替代性。
此次蔚来可能遇到几年来最难磕的敌手，便是比亚迪的闪充。假如说，我说假如，全宇宙到处齐是 " 9 分钟充饱 " 的闪充桩，那换电这事儿岂不真成鸡肋了？
对此，李斌找了两个角度回复，一个是，闪充再快也不会比换电快，另一个是，换电能处治电板寿命的问题，于是得出论断，换电和闪充是两条透澈不同的有筹备。
但要我说，这可能齐不是大伙儿礼聘闪充八成换电的关节。
毕竟目下来看，快不快还莫得那么蹙迫，最蹙迫的如故有莫得处所充。而关于电板寿命这事儿，有莫得可能，它在目下还是不是什么关节问题了呢？
天然我们也无须吹毛求疵，四季度的功绩至少讲明了一丝，蔚来一切齐在往好的处所发展。
比如脖子哥意识的一位蔚来里面一又友，就勇猛给我算计了一下。很可能，蔚来在本年一季度赔本，但全年能完成盈利。
因为蔚来能打的枪弹还有好多，旧年四季度的盈利并非仅仅 ES8 卖爆导致的一次巧合。
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" 蔚来还有好多底牌的，最爽气便是降价……（因为）蔚来的问题不是车不好，而是价钱不够好。 "
哪天若是真狠起来，蔚来打价钱战也未必打不外别东谈主，盈不盈利，也许仅仅蔚来的一种礼聘。
说白了，你只须放下身体不要脸面，赢利的契机如故有的，但代价是，你以后再思进 " 表层社会 " 的圈子就很难了。
往日我们吐槽蔚来是因为它费钱大手大脚，靠一手车圈魅魔，就能在车圈混的如鱼似水，让威马、高合、哪吒等一众车企峻岭仰止。
而如今知谈赢利不易的蔚来礼聘把钱花在了刀刃上，到底能弗成在本年，成为 " 最懂盈利 " 的车企之一？
归正前两年花 32 万买 ET5T 的脖子哥，目下是挺期待了。
撰文：TC
剪辑：脖子右拧 & 面线 & 大饼
好意思编：素描
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